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IT·주식 거품 붕괴 이후 미국경제 / 전창환

2000년 3월 정보통신(IT) 및 주가 거품의 붕괴로 막을 내린 미국의 ‘신경제’는 2001년부터 2003년까지 심각한 경기침체와 고용감소를 겪었다. 하지만 미국은 주택·주가 거품의 붕괴로 10여년의 장기침체에 시달렸던 일본과 달리 비교적 신속하게 정보통신 부문과 주가의 거품을 걷어내면서 2004년 이후부터 다시 성장세를 회복하기 시작했다. ‘역동적인’ 자본시장과 ‘유연한’ 노동시장이 신속한 거품조정과 경제회복에 기여한 점을 애써 부정할 필요는 없지만, 그렇다고 이 모든 것을 미국 특유의 자본·노동 시장의 공으로만 돌릴 수는 없다.

2004년 이후 경제회복과 고용창출을 뒷받침했던 주된 요인은 가계의 차입·지출 증대와 주택가격 상승 붐이었다. 특히 2004~05년 주택 붐으로 주택 건설업과 부동산업에서 고용이 크게 증가함으로써 정보통신 거품 붕괴 이후 이 부문의 고용 부진을 어느 정도 만회할 수 있었다. 하지만 최근 미국의 일부 주 및 지역에서는 주택가격이 크게 하락해 주택 붐마저 끝났다는 게 관련 전문가들의 중론이다.

지난 몇 해 동안의 주택 붐 이면에는 정보통신·주가 거품 붕괴 이후 2001년 l월 이후부터 2003년 6월까지 단행되었던 일련의 금리인하 조처가 결정적이었다. 이로써 연방기금 금리는 역사상 최저인 1% 수준으로 떨어지기도 했다. 당시 미국 연방준비은행의 금리인하 조처는 주식 매입을 위한 차입 부담과 주식 거품 붕괴로 말미암은 기업들의 엄청난 손실을 덜어주려는 것이었지만 실제 그것은 저금리를 통해 기업의 손실과 부담을 가계로 전가한 것과 같았다.